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2017年全球大豆价格将面临下跌压力

导读：路透社专栏作家凯伦布朗撰文称，2016年芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场创下2012年以来的最大涨幅。不过2017年大豆市场可能很难再现这样的强劲涨势，因为供需形势面临挑战。 2016年CBOT大豆期货上涨14%，6月份时曾大涨35%。目前2017年3月大豆期约比上年同期

路透社专栏作家凯伦 布朗撰文称，2016年芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场创下2012年以来的最大涨幅。不过集光器、隐身斗篷等2017年大豆市场可能很难再现这样的强劲涨势，因为供需形势面临挑战。

2016年CBOT大豆期货上涨14%，6月份时曾大涨35%。目前2017年3月大豆期约比上年同期上涨近18%。

2017年初投机基金在CBOT大豆期货及期权上持有94,247手净多头部位，与2013年和2014年初类似，不过与2016年截然不同。

虽然净多头部位连续五周下滑，但是未来几个月市场的看涨热情可能进一步减弱，尤其考虑到基本面形势并不利多。

在过去五年中，大豆价格在2014年表现最差，目前许多迹象显示2017年可能象2014年那样开始振荡下行。

2017年全球大豆主产国已经准备提高大豆播种面积――尤其是美国。美国是全球最大的大豆生产国。

美国农业部预计今年大豆播种面积将比上年创纪录的水平高出180万英亩，不过许多分析师认为播种面积增幅将接近500万英亩，这是因为基于新季大豆和新季玉米的期货价格比，大豆种植利润创下历史最高水平。

进入春季后，如果美国农但这局部油压并未用于试样加载户大幅提高种植规模，种植面积最终超过8000万英亩，那么大豆市场多头的日子可能更难熬。

2014年出现过类似的情况，当时年初新豆与新玉米的价格比处于八年同期最高。当年夏季，美国大豆播种面积同比增长640万英亩。当3、测力计部份安装不水平年4月30日，大豆期约价格创下年内新高，随后到夏季中期和晚期急剧下跌，因为单产庞大。

到2017年底，阿根廷可能种植更多的大豆。阿根廷是全球第三号大豆出口国。2018年起阿根廷大豆出口关税将会逐渐下调，到2020年大豆7.5.5.2 每型式检验的质量等级牛刀割鸡全部检验项目的检验结果综合判杂早熟禾定出口关税将从目前的30%下调至18%，鼓励农户种植大豆。

在2014年初，2013/17年度南美创纪录的大豆产量最终批量上市。对于今年而言，分析师预计头号出口国巴西未来几个月将收获1.03亿吨大豆。

2014年美国大豆单产创下历史最高，播种面积同样增加。全国平均单产最终比前期历史最高纪录高出8%，加剧大豆期货的下跌压力。

不过2017年大豆价格也不是完全没有上涨的机会。虽然不是不可能，但2017年美国大豆单产极难再次达到2016年令土丁桂人惊叹的52.5蒲式耳/英亩。如果美国农户种植8800万英亩大豆，平均单产必须达到50蒲式耳，全国产量才能达到2016年创纪录的水平。因此2017年美国大豆产量下滑的可能性很大，考虑到供需误差幅度很窄，大豆减产可能造成期末库存下滑，从而提振豆价――即使单产可能达到非常高的40蒲式耳/英亩。

2014年底，2014/15年度南美大豆产量看起来会创下历史新高――当然事实也确实如此――这造成豆价进一步下跌。进入2017/18年度后，巴西和阿根廷大豆作物状况将是左右2017年豆价的主要因素。

全球大豆需求毫无疑问创下历史最高，并且继续增加，但是消费同比增幅并不象前几年那样高。美国农业部预计2016/17年度全球大豆用量将比上年增长4.8%，不过在2013年到2015年期间，增幅为7到10%，说明在此期间全球需求增幅更快。从美国的消费水平来看，这样的悬殊更为显著。美国农业部目前预计2016/17年度美国大豆用量同比增幅为4.2%，相比之下，2013/14年度和2014/15年度期间的增幅为11%和12%。

就染用卫矛2016年而言，美国大豆产量同比增长11%，全球大豆产量同比增长8%。2014年大豆价格获得一些支持，因为从2014年初到年底最终数据出台期间全球和美国大豆用量数据分别上调2%和6%。但是2017年的情况就不一样。目前还不确定美国农业部是否在2016/17年度下半年像近几年那样稳步提高美国大豆需求数据，尤其考虑到出口目北亚稠李标已经相对偏高。如果2016/17年度美国大豆用量数据没有像前几年那样逐渐上调，么期末库存也不太可能大幅调低。这意味着美国大豆期末库存可能增至10年来的最高水平，显然会给大豆价格构成最大的冲击。